无缝方管供需矛盾改善不显著

　　2015年1-3月全国粗钢日均产量222.33万吨,同比下降1.7%;1-3月生铁日均产量196.16万吨,同比下降2.3%;1-3月无缝方管日均产量296万吨,同比增长2.5%。2015年1-3月我国粗钢产量20010万吨,同比下降1.7%;1-3月我国生铁产量17654万吨,同比下降2.3%;1-3月我国无缝方管产量26640万吨,同比增长2.5%。

　　进入4月,消费旺季来临,下游需求加速回升,钢厂盈利有望显著改善,预计粗钢产量将有所回升。

　　4月份无缝方管消费旺季到来,下游开工率有望快速回升,出口形势已经大大超出市场预期,无缝方管供需形势有望继续改善,旺季效应值得期待。同时环保淘汰落后产能的力度可能超预期,也将利于基本面修复,4月份行业盈利环比可能明显改善。宽松的货币政策和改革红利营造牛市氛围,无缝方管行业供需形势将继续好转、盈利将加速回升,板块有望维持1倍PB以上,并重新参考PE估值。我们给予无缝方管行业“买入”评级,重点推荐盈利更加确定、估值水平更低、流动性更好的各细分领域龙头以及国企改革、一带一路等主题性投资机会。